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英脫歐後的債市策略：黑天鵝指數攀新高 判斷政治風險更關鍵 05 Jul 04:50 PM (圖:AFP) 過往債券投資人多半以經濟成長與通膨做為觀察指標，不過近期以來，政治因素對債券表現的影響力愈來愈高。英國脫歐事件於6月底掀起的波動正逐漸平息，但在投資人、策略師、交易員之間所討論的，仍是如何在 英脫歐後的債市策略：黑天鵝指數攀新高 判斷政治風險更關鍵 05 Jul 04:50 PM (圖:AFP) 過往債券投資人多半以經濟成長與通膨做為觀察指標，不過近期以來，政治因素對債券表現的影響力愈來愈高。英國脫歐事件於6月底掀起的波動正逐漸平息，但在投資人、策略師、交易員之間所討論的，仍是如何在這波政治動盪中將風險正確定價。 《彭博社》報導，債券策略師之前曾預測全球殖利率將落至歷史低點，但一個英國脫歐就推翻了所有預估，股、匯、債市與期貨出現走揚；從選擇權合約的價格來看，投資人認為發生「黑天鵝事件」的機率變大了。 動態布局策略師 Brian Singer 指出，在目前的狀況下，只做基本面分析是不夠的，而英國脫歐又是個極端複雜的情況。對於全球債市而言，未來在政治面的不確定性正在擴大。在歐洲，可能不少歐盟國家也有意向英國看齊；在英國，脫歐陣營對未來發展並無具體計畫，令選民們感到擔憂；年底的美國總統大選和未來一年半內其他已開發國家的重要選舉，在在都為市場增添了不確定性。 管理1790億美元定息收益資產的 Columbia Threadneedle Investments，其資產經理人 Gene Tannuzzo 明言，如今的市場是被政治力所帶動。上述的風險推升了對於較安全資產的需求，即使借貸成本處於難得一見的低點，投資人們仍然沒有承擔風險的心情。 從全球來看，約有10兆美元的政府公債都處於負利率。被視為觀察指標的10年期美債殖利率也在上周五觸及 1.378%。彭博全球已開發國家主權債指數的平均殖利率，也在上周五來到 0.435% 的歷史低點。 在此情形下，分析師不得不下修預測。對於今年底10年期美債殖利率的預期，已經從1月份的2.75%下降至目前的2.1%；10年期德債也相同，從年初的1%降至如今的0.3%。 英國脫歐帶來的影響不僅止於債市，還波及到各國央行。英國為抵禦經濟衰退，未來數個月的降息機率將會增加；歐洲央行正考慮放寬購債標準；分析師稍早對美國的升息預期，現在幾乎消失殆盡。 太平洋投資 (PIMCO) 投資長 Dan Ivascyn 也認為，投資人應該聽取英國脫歐所帶來的警訊；且該公司將持續追蹤央行措施不確定性的風險、其對市場的衝擊，以及既有政治模式改變的後續情形。 在這種情形下，有不少交易員不願意冒險。俗稱「黑天鵝指數」的芝加哥選擇權交易所偏態指數(CBOE SKEW Index) ，在 6 月 28 日升至153.66，是自1990年以來最高，顯示許多交易員願意以比買權更高的價格買進賣權以獲得保護，也表示他們認為更需要預防低概率但影響重大的事件。 延伸閱讀： ♦　英國脫歐之後難計的影響才是真正的黑天鵝 ♦　英國脫歐 IMF：2019年GDP恐剩1.5% Let's block ads! (Why?) 石鑫偉：短期開啟調整模式 金銀反彈繼續做空 05 Jul 04:50 PM 行情回顧： 黃金昨日行情集中在亞盤時段，開盤後便開始穩步向上突破，向上沖擊測試近期高點1358阻力，最高1357附近。鑒於1358高點壓力重要性，金價遭到空頭短線打壓，快速回落，最大幅度達15美金，而接下來的歐美盤，價格主要運行於以1350為中軸的上下3美金范圍之內橫盤狀態。今日亞盤則受壓1353位置壓力，金價快速下跌1337附近，目前止跌小幅反彈，周二掃盤的節奏並沒有放緩。今日黃金暫且以繼續震盪調整的思路對待，上方強壓難以突破上行，所以須防范向下破位，進一步試探1330一帶支撐位置；瀝青昨日先漲後跌，沒有數據瀝青的波動就是一潭死水，未能站穩4800上方，再次回撤，這樣的走勢多空都不好參與，上升不延續，下行調整始終沒有較大幅度，短線暫時定義為區間震盪即可。 全球股市的大漲並不能代表全球經濟的轉好，但可以證明一點的是，英國退歐後的風險危機沒有繼續發散跟蔓延，至少目前是這樣，因此對於黃金而言，避險情緒在消化殆盡後出現高漲的多頭呼聲時就要保持警惕。本周市場即將迎來六月非農數據，在美聯儲加息預期降溫下，本次非農是否轉好或提振加息，仍是市場關注焦點。短期內的風險事件不宜在過度解讀，年內高點肯定還會出現，但不是現在，也不是一次性就能到位，更多建議搜索關注筆者公眾號石鑫偉，非農前黃金如若不創高，那麼後市回落的機會將增加。 黃金（倫敦金）： 日線收取一根帶上下影線的小陽柱，價格高位運行，K線遠離均線支撐，布林帶維持開口上行，MACD金叉上揚，紅柱增加，隨機指標金叉勢能減緩，處於1350之下的日線顯得力不從心，這更多是多頭所要釋放出的信息；4小時上，早間的回撤收陰將價格拉回短期均線下方，且均線有意死叉交匯，上行已顯乏力，短周期指標分別拐頭下行，4小時來看下行趨勢較為明顯；昨日我們依托高點1358區域布局空頭，空單堅定持倉到今日的朋友已經獲利不菲，目前黃金已經開始收低走弱，趨勢逐漸偏向向下調整，因此，筆者石鑫偉建議交易以1353/1348區域阻力之下高空為宜。 原油（寧貴瀝青）： 日線收取一根帶上影線的小陰柱，價格收於布林中軌與MA20均線之下，今日早盤又是一個急速下探，昨日看多也是維持上周稍微偏強的格局，但是未能延續反彈，因此日線接下來的看空更為清晰。4小時上，價格跌落至五日均線下方，同時下破上行趨勢線支撐，布林呈現縮口，短周期指標下行延展，整體維持看空。早間的急速回撤空間較大，再去追空顯然沒利潤，急跌過後當前價處於整理階段，反彈待指標修復後還會維持跌勢，因此，今日操作上依然維持高空為宜。 現貨黃金做單策略： 1，1347/1348一線做空，止損1353，目標1338/1330 現貨瀝青做單策略： 1，4680/4700一線做空，止損40點，目標4620/4600 （平台不一樣報價有差異，具體點位參考寧貴瀝青） 今日關注： 16:00歐元區6月服務業PMI終值 16:30英國6月服務業PMI 17:00歐元區5月零售銷售月率 17:30英國央行發布半年度金融穩定報告 22:00美國5月耐用品訂單月率、7月IBD消費者信心指數、5月工廠訂單月率 次日02:30紐約聯儲主席杜德利發表講話 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】 Let's block ads! (Why?) 英脫歐開啟資產避險模式 資金瘋狂涌入國債 05 Jul 04:40 PM 近段時間，英國脫歐成為全球資本市場最重要的關鍵詞，脫歐與否主導者全球各類資產價格的表現，也影響着市場投資者的交易決策。 英國「脫歐」全球資本市場開啟避險模式 從脫歐公投結果公布後一周的時間看，英鎊與歐元大幅下跌，美元、日元以及黃金等避險資產快速上漲。英國「脫歐」公投當天直接推動芝商所COMEX黃金期貨最多漲8.4％，創出2008年以來最大漲幅（如下圖所示）。這從一個側面反映出英國「脫歐」帶來的全球恐慌情緒，造成資本避險情緒大幅升溫。 據彭博社上周五(7月1日)公布的最新調查顯示，黃金交易員及分析師看多下周金價走勢，為四周以來第三次。根據7月4日發布的每日交易所交易基金（ETF）報告，7月1日當天，黃金場內交易產品（ETP）的資金流入史無前例地達到2.63億美元，為此類產品成立以來的最大規模。上一次人們如此瘋搶黃金衍生品的時候，美聯儲剛剛在08年末推出QE。 有市場人士表示，英國公投的結果在短期主要體現在這個消息對全球金融市場的傳導作用與影響上，從短期看，市場因為這個「黑天鵝事件」產生了恐慌，引發了超賣和超買。為了規避風險，全球避險資金紛紛拋售英鎊，購買美元、日元、瑞士瑞郎這三種貨幣以及黃金資產。 芝商所高級經濟學家 Erik Norland對於英國脫歐是否利好黃金的問題，他認為，前夜顯然是利好，但超過每盎司1,300美元持有黃金未必明智，因為這使得多個采礦活動再次可以獲得豐厚收益，可能刺激今年和明年的供應，最終壓低金屬價格。此外，美國利率預期的任何反彈可能大幅利空黃金。另一方面，對歐盟分裂的擔心可能迫使歐洲央行進一步實施負利率。這將有利於黃金。但如果歐洲央行回避負利率，那麼黃金的漲勢可能結束，利潤將隨之受挫。 他表示，下一步我們需要冷靜。基於期權市場的觀察，多數資產的波動性可能已經渡過峰值。然而，「脫歐」投票留下了巨大的不確定性，包括英國、歐盟及其雙邊關係的未來。「脫歐」陣營的勝出可能導致外匯及股票市場的波動性相比「留歐」選擇出現結構性地上調。 資金瘋狂涌入國債 全球國債收益率爭相刷新低位 即便公投結果公布後一周，似乎恐慌漸退，歐美股市恢復上漲，同為避險資產的美國國債也受到市場的追捧。上周五早盤，美國國債收益率跌至歷史新低位：3個月期與10年期國債收益率差從年初的2.1個百分點縮窄至1.15個百分點,2年期與10年期國債收益率差也從年初的1.2個百分點收窄至0.85個百分點。這一信號預示着恐慌和恐懼。 德銀分析師Dominic Konstam稱，美債收益率曲線趨平「是件麻煩事」，從歷史上來看，收益率曲線通常過度趨平甚至倒掛通常出現在美國衰退之前，經濟下滑的幾率也有所上升。 市場數據顯示，美國30年期國債收益率一度下跌至前所未見的2.1873%；10年期國債收益率一度下探至1.3784%。全球債市收益率低迷，有投資者認為英國脫歐有礙美聯儲今年加息，更意味着未來幾年全球低迷的經濟增長和債市低收益率將成為常態。此外，受英國脫歐的影響，日本已有超過80%的國債收益率跌至負值。 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】 Let's block ads! (Why?) ©2016 股市 | Web Version   Forward   Unsubscribe     Powered by Mad Mimi®A GoDaddy® company